TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), 2025 yılının birinci toplantısında, siyaset faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 250 baz puan düşürerek yüzde 45’e çekti.

PPK duyurusunda, “Aralık ayında enflasyonun ana eğilimi gerilerken öncü datalar ocak ayında öngörülerle uyumlu bir artışa işaret etmektedir. Son çeyreğe ait göstergeler, yurt içi talebin enflasyondaki düşüşü destekleyici düzeylerde bulunduğunu göstermektedir.” denildi.

AA Finans Analisti ve Ekonomist Haluk Bürümcekçi, faiz kararına ait yaptığı değerlendirmede, “Kurul, para siyaseti duruşuna ait daha evvel kullandığı ana ileti cümlesinin ‘Aylık enflasyonun ana eğiliminde bariz ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri öngörülen varsayım aralığına yakınsayana kadar sıkı para siyaseti duruşu sürdürülecektir.’ kısmını çıkarırken, bunun yerine ‘Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para siyaseti duruşu sürdürülecektir.’ demiştir. Bu değişimin şahin bir vurgulamadan çok, ana eğiliminde kısa vadede görülecek bozulmaya uyumlu bir söz değişikliği olduğunu düşünüyoruz.” tabirlerini kullandı.

TCMB Para Politikası Kurulunun kredi ve mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler olması durumunda nakdî transfer sisteminin ek makroihtiyati adımlarla destekleneceği cümlesini tekrarlarken likidite şartlarının yakından izleneceği ve sterilizasyon araçlarının “ek tedbirlerle” tesirli formda kullanılmaya devam edileceği iletisini verdiğini belirten Bürümcekçi, “Bu ise toplantı sonrası günlerde ek likidite önlemlerinin geleceği manasına gelmektedir.” dedi.

Bürümcekçi, şunları kaydetti:

“Karar metninde enflasyondaki yükselişin öngörülere paralel olacağı değerlendirmesinin yer alması ve ‘Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para siyaseti duruşu sürdürülecektir. Bu doğrultuda, siyaset faizi; enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilimi ve beklentileri göz önünde bulundurularak öngörülen dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak halde belirlenecektir.’ cümlesinin kullanımı, faiz indirimlerinin devam edeceği iletisini vermektedir. Buna karşılık, ‘Kurul, kararlarını enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla alacaktır. Enflasyonda besbelli ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda para siyaseti araçları tesirli biçimde kullanılacaktır.’ cümlesi ile enflasyon görünümü desteklemezse indirimlerin kesintisiz ve misal boyutta olmayabileceği iletisini ‘ihtiyatlı duruş’ görünümünü destekleme ismine vermeye devam etmiştir.”

TCMB’nin Enflasyon Raporunda yüzde 21 seviyesindeki 2025 sonu orta nokta varsayımına mevcut büyüme görünümü ve nakdî duruş altında ulaşmasının çok güç olduğunu, yüzde 26 seviyesindeki iddia üst hududuna ulaşması için ise para siyasetindeki sıkı duruşun ihtiyatlı maliye siyaseti ile desteklenmesinin kural olduğunu aktaran Bürümcekçi, “Bu doğrultuda, enflasyonun bu yılı yüzde 28,5 civarında bitirmesini ve yıl genelinde toplam faiz indiriminin piyasa beklentisi ve fiyatlamasından sonlu kalarak yıl sonunda siyaset faizini yüzde 32,5 düzeyinde oluşturmasını bekliyoruz.” diye konuştu.

“Ocak ve bilhassa şubat enflasyonu mart ayında yapılacak toplantıda belirleyici olabilir”

Ata Yatırım Araştırma Genel Müdür Yardımcısı Cemal Demirtaş da ocak ve bilhassa şubat enflasyonunun, mart ayında yapılacak toplantıda belirleyici olacağı öngörüsünde bulundu.

İleriki aylarda da PPK’nin yeni gelen verileri ve beklentileri baz alarak karar verebileceğini söyleyen Demirtaş, şöyle devam etti.

“TCMB’nin bu yıl 8 toplantı yapacağını ve bir sonraki toplantının 6 Mart 2025’te yapılacağını göz önüne alırsak dönemsel olarak yüksek gelebilecek olan ocak ayı enflasyonun gerisinde şubat ayı enflasyonu ve beklentiler, mart ayındaki PPK kararında belirleyici olacaktır. TCMB’nin genel olarak dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacağını ve şu an yüzde 45 olan siyaset faizini, enflasyon trendlerine nazaran, yıl sonuna kadar yüzde 30 düzeylerine kadar düşürebileceğini düşünüyoruz. 2025 yılı sonunda da 12 aylık TÜFE artışının yüzde 25’lere gerileyeceğini düşünüyoruz. Bu süreçte, enflasyon beklentilerinde düzelme ve bilhassa hizmet enflasyonundaki katılığın kırılması da faiz indirim sürecinde belirleyici olacaktır.”

In Touch Capital Markets Kıdemli FX Analisti Piotr Matys ise Bankanın siyaset metninde para siyasetindeki gevşemenin suratının enflasyondaki yavaşlama süratiyle uyumlu olacağının belirtildiğini vurgulayarak, TCMB’nin şubat ayında açıklayacağı Enflasyon Raporu’nun bu yılki faiz indirimlerine ait daha fazla ipucu vereceğini kaydetti.

Matys, enflasyon iddialarında gerileme olması durumunda bunun faiz indirimlerinin süratli bir formda devam edeceğinin göstergesi olabileceğini aktardı.

Societe Generale Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu, Afrika Stratejisti Marek Drimal de TCMB’nin sıkı para siyaseti duruşunu sürdürme kelamı verdiğini lisana getirdi.

Drimal, Bankanın mart ayında 200 baz puanlık bir faiz indirimi yapabileceği öngörüsünde bulundu.

AA