Merkez Bankası, 2025 enflasyon tahminini yükseltti! Faiz düşecek mi?

Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, İstanbul Finans Merkezi’nde yılın birinci enflasyon raporunun sunumunu gerçekleştirdi.

TCMB, 2025 yılı enflasyon iddiasını yüzde 21’den yüzde 24’e yükseltti. Enflasyon iddiası 2026 yılı için yüzde 12, 2027 yılı için yüzde 8 olarak belirlendi.

Söz konusu revizyonun gevşeme sinyali taşımadığını belirten Karahan, “Para siyasetindeki sıkı duruşumuzu enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlılıkla sürdüreceğiz.” tabirlerini kullandı.

Faiz indirimi devam edecek mi? sorusunu Karahan, “Otopilotta değiliz, bilgi odaklı gidiyoruz. Muhakkak bir aralığımız olduğunu düşünüyoruz, ihtiyatlı davranacağız.” halinde konuştu.

“DEZENFLASYON SÜRECİ DEVAM EDİYOR”

Karahan’ın açıklamalarından öne çıkanlar:

Dezenflasyon sürecimiz devam ediyor. Makroekonomik göstergeler de bu süreçle uyumlu formda ilerliyor.

Son devirde, global ticaret siyasetlerine dair belirsizliğin, kıymetli ölçüde yükseldiğini görüyoruz.

Piyasa fiyatlamaları hem gelişmiş hem de gelişmekte olan ülkelerde 2025’te faizlerin daha yavaş indirileceğine işaret ediyor.

“İÇ TALEPTE İSTİKRARLI SEYİR SÜRECEK”

Dördüncü çeyreğe ait mevcut üretim göstergeleri, iktisadi faaliyette ölçülü bir toparlanmaya işaret etmekte.

Mal ve hizmet talebine ait datalar bir bütün olarak, talep şartlarının enflasyondaki düşüşü destekleyici düzeylerde olduğuna işaret ediyor.

Altını çizmek isterim ki, sıkı para siyasetimiz sonucunda iç talepteki istikrarlı seyir sürecek.

Çıktı açığı, önümüzdeki devirde negatif bölgede seyrederek, dezenflasyon sürecinin değerli bir bileşeni olmaya devam edecek.

“CARİ AÇIKTA ARTIŞ BEKLİYORUZ”

Önümüzdeki periyotta ise cari açıkta bir artış bekliyoruz. Lakin, kelam konusu artış sıkı nakdî duruşumuzun tesiriyle, sonlu olacak. Ulusal gelire oranla cari açığın 2025 yılında tarihî ortalamasının altında seyretmeye devam edeceğini öngörüyoruz.

Enflasyonun ana eğilimindeki düşüş son çeyrekte de devam etti. Ana eğilim ocak ayında ise öngörülerimizle uyumlu olarak yükseldi.

Ocak ayında, vakte bağlı fiyatlama yapan kümede daha yüksek bir fiyat artışı gerçekleşti. Duruma bağlı fiyat belirleyen kalemlerde ise fiyat artış oranı geçmiş yıla kıyasla daha düşük seyrediyor.

MUAYENE İŞTİRAK HİSSESİNİN ENFLASYONA ETKİSİ

Resmi sıhhat muayene iştirak hisselerinde 2017 yılından bu yana birinci kere artışa gidildi. Yüksek oranda gerçekleşen bu artışın ocak ayı tüketici enflasyonuna tesiri 0,6 puan oldu. Ayrıyeten, düzenlemenin şubat ayı enflasyonuna sarkan tesirleri de olacak.

KİRA ENFLASYONU YAVAŞLAMA EĞİLİMİNDE

Kira enflasyonunun yüksek olmakla bir arada yavaşlama eğiliminde olduğunu görüyoruz. Ocak ayında aylık kira enflasyonundaki dönemsel artış, kira mukavele yenileme oranındaki yükselişten kaynaklanıyor.

Temel mallarda olmak üzere tüketici enflasyonu üzerinde üretici fiyatlarından gelen baskının ölçülü olduğunu söyleyebiliriz.

Son periyotta, tüketici ve firmaların enflasyon beklentilerindeki gerilemenin belirginleştiğini izliyoruz. Para siyasetindeki kararlı duruşumuzla, beklentilerdeki düzelme devam edecek.

“MEVDUAT FAİZİ TL’YE GEÇİŞİ DESTEKLİYOR”

Parasal transferin aktifliğini makroihtiyati önlemler ve likidite idaresi ile destekliyoruz.

Piyasada oluşan likidite fazlasını zarurî karşılıklar ve mevcut öteki araçlarımızı kullanarak sterilize ediyoruz.

Para siyaseti duruşumuz ve makroihtiyati çerçeve sayesinde mevduat faizlerinin düzeyi, Türk lirasına geçişi ve tasarrufları desteklemeyi sürdürüyor.

KKM’DE SONA GELİNİYOR

KKM’nin mevcut düzeyi düşünüldüğünde, bu uygulamayı yıl içerisinde hukuksal şahısları önceleyecek halde sonlandırmayı planlıyoruz.

Yurt içi ve yurt dışı yerleşiklerin Türk Lirası’na olan inancının artması rezervlerimize olumlu yansımaya devam ediyor.

ENFLASYON KESTİRİMİ YÜKSELTİLDİ

Enflasyon 2025 için yüzde 24, 2026 için yüzde 12 ve 2027 için yüzde 8 olarak varsayım edilmektedir.

Enflasyonun 2027 yılında yüzde 8’e geriledikten sonra orta vadede yüzde 5 düzeyinde istikrar kazanmasını hedefliyoruz.

2025 yılındaki iddia güncellemesinde, para siyasetinin görece tesir alanı dışında kalan ögeler belirleyici oldu.

Bu revizyon para siyasetinin görece tesir alanı dışındaki ögelerden kaynaklanıyor. Bu nedenle, para siyaseti duruşuna ait rastgele bir gevşeme sinyali taşımıyor.

SIKI PARA SİYASETİ VURGUSU

2025 tahminimizdeki güncellemenin beklentiler üzerinden gelebilecek olası ikincil tesirlerinin, nakdî duruştaki sıkılıkla telafi edileceği bir görünüm altında, 2026 varsayımımızı değiştirmedik.

Para siyasetindeki sıkı duruşumuzu enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlılıkla sürdüreceğiz.

Dezenflasyon sürecinde, enflasyonu belirlediğimiz orta maksatlarla uyumlu olacak biçimde düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceğiz.

SORU-CEVAP

FAİZ İNDİRİMİ GELECEK Mİ?

Oto pilotta değiliz, toplantı toplantı bilgi odaklı gidiyoruz. Muhakkak bir aralığımız olduğunu düşünüyoruz, ihtiyatlı davranacağız. Enflasyon görünümünde bozulma olması durumunda her türlü seçeneği kıymetlendiriyoruz.

MEVDUAT FAİZİNE STOPAJ ARTIŞI ÖRTÜLÜ FAİZ İNDİRİMİ Mİ?

Bankacılığın Türk Lirası fonlamasını artıran bir öge değil. Bunu sıkılaşma ya da gevşeme olarak yorumlamak yanlışsız değil. Yalnızca mevduatları etkiliyor. Gerekli önlemleri alıyoruz. Makroihtiyati önlemlerimiz var. Stopaj artışının tekrar dolarizsyona ya da talepte artışı tetikleyeceğini düşünmüyoruz.

KİRA ARTIŞ ORANI ENFLASYONA ZİYAN VERİYOR MU?

Kirada atalet yüksek, birden fazla öge var. Stok hesaplaması nedeniyle kira enflasyonu yüksek seyrediyor. Yenilenen mukavelelerde kira artışları manşete nazaran daha düşük. Bu da önümüzdeki periyotta kira enflasyonunun düşük olduğunu söylemek gerekiyor. Arz-talepte dengesizlik devam edecek fakat görünüm olumlu.

ENFLASYON BEKLENTİLERİ NEDEN YAVAŞ DÜŞÜYOR?

Biraz enflasyonun düşmesi biraz da hissedilmesi değerli. Biraz gecikmeli gelmesi olağan. Değerli olan enflasyondaki düşüşün devam etmesi. Bu nedenle çok ihtiyatlı olmanın değerli olduğunu düşünüyoruz. Beklentilerdeki güzelleşmenin devam etmesi kritik kıymette.

TRUMP SİYASETLERİ NASIL TESİRLER?

Belirsizliklerin yüksek devam edeceği devirdeyiz. Müdafaacı siyasetler gerçekleşecek olur ise doların güç kazanacak. Bu siyasetler uygulanırsa faizlerin yüksekte kalması bekleniyor. Bunların üçü de bizim için enflasyonda üst, büyümede aşağı taraflı risk. Bu periyotta iddiada bulunmak hayli sıkıntı. Üst istikametli risklerin ağır bastığı bir devirdeyiz.

REZERV AMACI VAR MI, KUR ATAĞI BEKLENİYOR MU?

TCMB Lider Yardımcısı Hatice Karahan: Rastgele bir rezerv amacımız yok. Swap hariç net rezervler 130 milyar dolarlık güzelleşme kaydettik. Güzelleşmenin yüzde 85’i yurt içi yerleşiklerden kaynaklı. İhracatçı dövizinde yüzde 30’u yine gözden geçirebiliriz fakat izlemek gerekli.

Kaynak: NTV